Quant dan CBDC: apa yang sebenarnya dibina syarikat ini

Apa itu CBDC, dan beza runcit dengan borong

Mata wang digital bank pusat (central bank digital currency, CBDC) ialah bentuk digital wang fiat sesebuah negara yang menjadi liabiliti langsung bank pusat. Satu perkataan itu, liabiliti, ialah keseluruhan perbezaannya. Ringgit dalam akaun semasa anda ialah tuntutan ke atas bank komersial; stablecoin ialah tuntutan ke atas penerbit swasta; pound digital pula ialah tuntutan ke atas Bank of England sendiri, sama seperti wang kertas. Bank for International Settlements menerangkan CBDC dengan istilah yang sama dalam kenyataan akhbar Rosalind.

Bank pusat bercakap tentang dua keluarga. CBDC runcit untuk orang awam: isi rumah dan kedai, wallet telefon, kad, mungkin pembayaran luar talian. CBDC borong pula untuk bank dan institusi kewangan, bagi menyelesaikan transaksi besar sesama mereka, selalunya merentas sempadan. Project mBridge dan Project Dunbar ialah reka bentuk borong; pound digital, euro digital, e-CNY dan lira digital ialah reka bentuk runcit.

Kebanyakan reka bentuk runcit bersifat "dua peringkat". Bank pusat menerbitkan mata wang dan mengendalikan lejar teras; firma swasta seperti bank dan fintech membina wallet serta perkhidmatan pengguna di atasnya. Project Rosalind dibina secara jelas atas model itu, dan ini penting untuk memahami Quant: syarikat ini tidak pernah meletakkan dirinya sebagai penerbit atau lejar. Ia meletakkan dirinya sebagai lapisan API yang duduk di antara lejar teras dan aplikasi. Jika anda baru mengenali teknologi ini, penerangan Overledger menjelaskan cara gerbang itu berfungsi.

Mengapa bank pusat meneroka mata wang digital

Motifnya berbeza mengikut negara, dan jawapan jujurnya ialah beberapa bank pusat masih menimbang sama ada idea ini berbaloi langsung. Hujah yang berulang adalah seperti berikut. Penggunaan wang tunai semakin menurun, dan bank pusat yang tidak menerbitkan bentuk digital wangnya berisiko melihat orang awam hanya menggunakan wang swasta. Infrastruktur pembayaran semakin tua dan mahal, dan lejar teras moden dengan API terbuka boleh membuka ruang untuk firma baharu bersaing dengan pemain sedia ada. Keupayaan atur cara membolehkan wang membawa syarat, contohnya pembayaran hanya dilepaskan apabila barang tiba. Dan pembayaran rentas sempadan masih perlahan dan mahal, di situlah projek borong dan multi-CBDC seperti mBridge dan Dunbar masuk.

Hujah balas sama lantangnya. Bank komersial bimbang deposit keluar daripada kunci kira-kira mereka. Pejuang privasi bimbang lejar kerajaan yang merekodkan setiap pembelian. Dan pada Oktober 2026, menurut ringkasan akhbar, timbalan gabenor Bank of England Sarah Breeden berkata Bank itu tidak tergesa-gesa melancarkan pound digital runcit kerana deposit bertoken dan stablecoin sterling mungkin memberikan manfaat yang serupa. Kenyataan itu ialah konteks paling penting untuk segala yang berikut: medan hadapan telah beralih secara senyap daripada CBDC kepada wang bank komersial bertoken, dan peralihan itu kebetulan memihak kepada apa yang dijual Quant. Malaysia, seperti yang akan anda lihat di bawah, bergerak ke arah yang sama.

Peranan sebenar Quant dalam projek CBDC

Tiga penglibatan disahkan oleh pihak lawan atau sumber utama. Setiap satunya lebih sempit daripada versi komuniti, jadi kita perlu tepat.

Project Rosalind (BIS Innovation Hub London dan Bank of England)

Rosalind berjalan dari 2022 hingga Jun 2023 di bawah pusat London BIS Innovation Hub bersama Bank of England. Ia membina dan menguji lapisan API untuk CBDC runcit: 33 fungsi API dan lebih 30 kes penggunaan, daripada pindahan orang ke orang dan pembayaran di kedai hingga NFC, kod QR, kad pintar, biometrik dan pembayaran mikro. BIS menyatakan secara terus terang bahawa projek itu "semata-mata eksperimen dan tidak mencerminkan sebarang hasrat Bank of England mengenai dasar, reka bentuk atau pelancaran CBDC".

Laman BIS tidak menamakan mana-mana vendor. Peranan Quant diketahui daripada kenyataan vendor sendiri: pada 16 Jun 2023 Quant berkata ia sebahagian daripada pasukan vendor yang membekalkan infrastruktur asas, kontrak pintar dan interoperabiliti lejar, dan pada 27 Jun 2023 UST berkata ia "vendor inovasi" yang membina lapisan API hadapan Rosalind. Ayat yang tepat ialah: Quant membekalkan infrastruktur kepada pasukan vendor dalam eksperimen BIS dan Bank of England yang telah selesai. Ayat yang tidak tepat, yang akan anda lihat di media sosial, ialah Quant sedang membina pound digital.

Regulated Liability Network UK (UK Finance, bersama R3)

Pada April 2024 UK Finance, dengan kerjasama EY, memilih R3 dan Quant sebagai pembekal teknologi untuk fasa eksperimen RLN. R3 membekalkan lejar berasaskan Corda; Quant membekalkan lapisan orkestrasi dan API melalui Overledger, dengan tumpuan kepada sambungan ke sistem sedia ada peserta dan keupayaan atur cara pembayaran. Pesertanya termasuk Barclays, Citi, HSBC, Lloyds, NatWest, Nationwide, Santander, Standard Chartered, Virgin Money, Mastercard dan Visa. UK Finance menerbitkan laporan fasa eksperimen pada September 2024. RLN ialah konsep lejar kongsi untuk wang terkawal selia, baik deposit bertoken mahupun CBDC, jadi ia terletak di sempadan antara dua topik ini.

Platform inovasi euro digital ECB

Pada 5 Mei 2025 ECB mengumumkan platform inovasi euro digital dengan hampir 70 peserta pasaran, dipilih daripada lebih 100 permohonan. "Pioneer" menguji pembayaran bersyarat berdasarkan spesifikasi teknikal ECB dan satu API; "visionary" mengkaji kes penggunaan kemasyarakatan. Kenyataan ECB tidak menamakan sesiapa; lampiran peserta menyenaraikan "Quant Network Europe Limited" dalam aliran kerja pioneer. Itu peranan sebenar yang didokumenkan, dan ia juga peranan sandbox yang dikongsi dengan berpuluh-puluh firma lain. ECB menjalankan perolehan berasingan untuk komponen euro digital, dan Quant tidak dipilih sebagai pembekal komponen. Tiada juga bukti Quant menyertai latihan prototaip ECB yang lebih awal pada 2022 hingga 2023.

Deposit bertoken: di sinilah tarikan sebenar

Jika CBDC ialah tajuk utama, deposit bertoken ialah perniagaannya. Deposit bertoken ialah deposit bank komersial biasa yang diwakili di lejar kongsi, jadi ia boleh bergerak antara bank dan diselesaikan serta-merta, membawa syarat, dan disambungkan ke pasaran aset digital, sambil kekal sebagai liabiliti bank yang dilindungi peraturan sedia ada. Bank menyukainya kerana wang kekal di kunci kira-kira mereka; bank pusat menyukainya kerana ia tidak memerlukan bentuk baharu wang awam.

Dua program dengan bukti sumber utama meletakkan Quant di tengah-tengah perkara ini. Pada September 2025 UK Finance memilih Quant untuk membina platform perintis Great British Tokenised Deposit bersama Barclays, HSBC UK, Lloyds, NatWest, Nationwide dan Santander; Monzo menyertai pada Januari 2026. Kes penggunaannya ialah pembayaran pasaran dalam talian, gadai janji semula dan penyelesaian aset digital. Pada hujung September 2026 UK Finance mengumumkan transaksi pelanggan pertama yang sebenar, termasuk dua penyempurnaan gadai janji semula di mana dana dikunci dan dilepaskan secara automatik. Itu bukan bukti konsep; itu wang pelanggan bergerak di platform yang dibina Quant.

Kemudian, pada 24 September 2026, The Clearing House di Amerika Syarikat, pengendali sistem pembayaran RTP dan CHIPS, memilih Quant untuk membekalkan "lapisan interoperabiliti, orkestrasi dan pengurusan transaksi" bagi On-Chain Money Initiative, rangkaian antara bank untuk penjelasan dan penyelesaian deposit bertoken. TCH menjangka ia tersedia kepada institusi peserta pada separuh pertama 2027. Halaman sejarah merekodkan apa yang pengumuman itu lakukan kepada harga pada hari-hari berikutnya, dan ia tidak tenang.

Tambah integrasi Murex pada Mac 2026, yang membenamkan Overledger dan Quant Flow ke dalam platform MX.3 untuk deposit bertoken dan bon digital, dan perkongsian pergi ke pasaran dengan Dentsu Soken pada Januari 2026 untuk deposit bertoken di Jepun, maka satu corak muncul: momentum komersial Quant ada pada wang digital terbitan bank, bukan wang bank pusat.

Kedudukan Malaysia: BNM, Project Dunbar dan deposit bertoken ringgit

Pembaca Malaysia patut tahu di mana Bank Negara Malaysia berdiri, kerana ia menjelaskan mengapa cerita Quant relevan di sini walaupun syarikat itu tiada projek di negara ini. Pertama, tiada CBDC runcit dalam masa terdekat: pada 15 Disember 2021 Timbalan Menteri Kewangan II, seperti dipetik oleh Kementerian Kewangan, menyatakan BNM tiada rancangan segera untuk menerbitkan mata wang digital bank pusat, dan penerokaan BNM tertumpu pada CBDC borong untuk penyelesaian antara bank. Ringgit dalam akaun bank anda akan kekal sebagai deposit bank komersial buat masa yang agak lama.

Kedua, BNM sudah lama bermain di medan multi-CBDC borong. Dalam Project Dunbar, yang diterajui pusat Singapura BIS Innovation Hub bersama BNM, Monetary Authority of Singapore, Reserve Bank of Australia dan South African Reserve Bank, dua prototaip platform multi-CBDC dibina, satu di Corda (R3) dan satu di Quorum (Partior, DBS, JPMorgan, Temasek), dengan reka bentuk diterajui Accenture; laporannya diterbitkan pada Mac 2022. BNM juga disenaraikan BIS sebagai pemerhati Project mBridge bersama ECB, IMF dan Bank Dunia. Perhatikan teknologinya: Corda ialah lejar yang sama yang dipasangkan dengan Overledger dalam RLN UK, tetapi Quant tiada peranan dalam Dunbar mahupun mBridge.

Ketiga, dan paling dekat dengan perniagaan Quant, ialah Digital Asset Innovation Hub (DAIH) BNM yang dilancarkan pada Jun 2025. Pada 11 Februari 2026 BNM menerima tiga inisiatif untuk menguji stablecoin ringgit dan deposit bertoken bagi pembayaran borong domestik dan rentas sempadan, termasuk penyelesaian aset bertoken dan pertimbangan Syariah, "dalam persekitaran terkawal". BNM berhasrat memberikan "kejelasan yang lebih besar mengenai penggunaan stablecoin ringgit dan deposit bertoken menjelang hujung 2026", dan menyatakan kerja ini "boleh menjadi pendahulu kepada integrasi masa hadapan" dengan kerja CBDC borongnya. Dalam erti kata lain, Malaysia mengambil laluan yang sama seperti UK: wang bank bertoken dahulu, CBDC kemudian, jika ada.

Apa maksudnya untuk anda sebagai pemegang atau bakal pemegang QNT di Malaysia? Hanya ini: tesis "interoperabiliti gred bank" yang dijual Quant sedang diuji oleh pengawal selia di negara ini, tetapi oleh vendor dan bank lain, dan tiada DAX berdaftar SC yang disahkan menyenaraikan QNT. Jika anda mahu mengikuti cerita ini dari Malaysia, ikuti kemas kini DAIH di laman BNM dan baca halaman exchange kami untuk kedudukan sebenar QNT di sini.

Pembayaran boleh atur cara, dalam bahasa mudah

"Boleh atur cara" kedengaran abstrak sehinggalah anda melihat kes gadai janji semula. Peminjam bertukar pemberi pinjaman; dana pemberi pinjaman baharu hanya perlu sampai kepada pemberi pinjaman lama apabila penyempurnaan undang-undang berlaku. Di platform GBTD, dana dikunci dan kemudian dilepaskan secara automatik apabila syarat dipenuhi, menghapuskan langkah penyesuaian manual yang hari ini melibatkan peguam, pembayaran CHAPS dan sehari menunggu. Logik yang sama terpakai kepada pembelian di pasaran dalam talian yang dilepaskan selepas penghantaran, atau bon digital yang membayar secara automatik. Jika anda pernah menunggu pengeluaran duit rumah di pejabat peguam di Malaysia, anda faham masalah yang cuba diselesaikan.

Alat Quant untuk ini ialah Quant Flow, diumumkan pada Mei 2025, dengan bahasa pembayaran bernama PayScript yang spesifikasinya terbuka di GitHub. Aliran kerja pioneer ECB juga khusus tentang pembayaran bersyarat. Keupayaan atur cara ialah benang yang menghubungkan eksperimen CBDC Quant dengan pelaksanaan deposit bertokennya; halaman ekosistem menerangkan barisan produk secara terperinci, dan halaman interoperabiliti menjelaskan mengapa orkestrasi merentas beberapa lejar lebih sukar daripada yang didengar.

Perdebatan privasi

Setiap rundingan CBDC runcit berdepan bantahan yang sama: lejar bank pusat yang merekodkan pembayaran pengguna ialah risiko pengawasan, dan wang boleh atur cara boleh menjadi wang terkawal. Dokumen pound digital Bank of England menegaskan bahawa Bank itu tidak akan melihat data peribadi dan sebarang pound digital memerlukan perundangan utama serta rundingan lanjut. Reka bentuk ECB menggandingkan rel dalam talian dengan pilihan luar talian seperti wang tunai. e-CNY China pula sudah beroperasi pada skala nasional, dengan faedah dibayar atas baki sejak Januari 2026 dan tiga puluh bank pengendali, dan pengkritik menunjuk kepadanya sebagai model yang mesti dielakkan reka bentuk Barat.

Bagi Quant, perdebatan ini lebih merupakan fakta komersial daripada fakta teknikal. Model dua peringkat Rosalind dan bahasa privasi-melalui-reka-bentuk dalam produk bank Quant sendiri wujud kerana tiada bank pusat Barat akan menerima sistem yang tidak dapat menjawab bantahan itu. Kenyataan Breeden pada Oktober 2026 menunjukkan UK mungkin mengelak pertarungan ini sepenuhnya dengan bersandar pada deposit bertoken, yang sudah pun berada di dalam bank terkawal selia dengan undang-undang privasi sedia ada. Pendekatan "persekitaran terkawal" BNM dengan pertimbangan Syariah yang dinyatakan secara jelas mengikut corak yang sama.

Apa maksud semua ini untuk QNT

Ini salah faham yang perlu dibetulkan dahulu: tiada CBDC berjalan di atas QNT, dan tiada bank dalam projek-projek ini diketahui memegang QNT. Penyelesaian GBTD adalah dalam deposit sterling bertoken; rangkaian TCH menyelesaikan deposit dolar bertoken; Rosalind tidak menyelesaikan apa-apa yang sebenar. UK Finance, The Clearing House mahupun Quant tidak pernah menyatakan bank mesti membeli atau memegang token itu, dan FAQ Quant sendiri menyatakan yuran platform boleh dibayar dalam dolar AS atau melalui langganan dengan QNT.

Kaitan sebenar antara kerja CBDC dengan token adalah tidak langsung. QNT digunakan untuk membayar lesen Overledger, dan sejak Disember 2021 yuran lesen untuk pelanggan platform langsung boleh dibayar dalam QNT. Lebih banyak pelaksanaan korporat sepatutnya bermakna lebih banyak permintaan lesen, dan Quant pernah beberapa kali menggambarkan QNT lesen sebagai dikunci sepanjang tempoh lesen, walaupun laman semasanya tidak menyatakan tempoh kunci. Masalahnya bagi pelabur ialah Quant tidak menerbitkan hasil lesen, jumlah transaksi atau berapa banyak QNT yang ditukar bagi pihak pelanggan. Anda membuat inferens permintaan daripada kenyataan akhbar. Halaman tokenomik menerangkan bekalan tetap 14.6 juta dan mekanisme lesen, dan halaman senario harga menunjukkan implikasi andaian penerimaan yang berbeza.

Dua perkara lagi untuk keseimbangan. Pertama, pasaran berulang kali melayan berita CBDC dan bank sebagai pengesahan: QNT hampir naik dua kali ganda selepas pengumuman TCH pada hujung September 2026 dan memulangkan sebahagian besarnya dalam beberapa hari, itu ketidaktentuan, bukan asas. Kedua, rollup Fusion yang lebih baharu, beroperasi sejak Jun 2026, memang menggunakan QNT untuk gas dan staking nod, jadi cerita utiliti token sedang meluas melangkaui lesen; itu berasingan daripada kerja CBDC dan diliputi di halaman staking.

Status projek CBDC utama

Jadual ini meringkaskan status rasmi setakat kajian terakhir kami. Pautan menuju ke institusi yang bertanggungjawab jika ada; butiran mBridge dan Dunbar diambil daripada laman projek BIS, jadi sahkan di sana.