Quant 与央行数字货币：公司到底做了什么

什么是央行数字货币，零售型与批发型有何区别

央行数字货币是一国法定货币的数字形态，直接构成央行的负债。“负债”这两个字就是全部区别所在：您活期账户里的英镑是对商业银行的债权；稳定币是对私人发行方的债权；而数字英镑将是对英格兰银行本身的债权，与纸币一样。国际清算银行在其 Rosalind 新闻稿中正是以这种方式定义 CBDC 的。

央行通常把 CBDC 分为两类。零售型 CBDC 面向公众：家庭与商户、手机钱包、银行卡，或许还有离线支付。批发型 CBDC 面向银行与金融机构，用于机构之间的大额结算，往往跨境进行。mBridge（多边央行数字货币桥）是批发型设计；数字英镑、数字欧元、数字人民币与数字里拉则是零售型设计。

多数零售型设计采用“双层架构”：央行发行货币并运行核心账本，银行与金融科技公司等私营机构在其上构建钱包与面向用户的服务。数字人民币同样采用双层运营体系，由人民银行与运营机构分工。Rosalind 项目明确基于这一模式构建，而这对理解 Quant 至关重要：该公司从未把自己定位为发行方或账本本身，而是定位为介于核心账本与应用之间的 API 层。如果您刚接触这项技术，Overledger 解读介绍了这一网关的运作方式。

央行为什么在探索数字货币

各国动机不同，而坦率地说，有几家央行仍在判断这个想法是否值得。反复出现的论据包括：现金使用率下降，如果央行不发行数字形态的货币，公众可能只使用私人货币；支付基础设施老化且昂贵，带开放 API 的现代核心账本可以让新进入者与既有机构竞争；可编程性可以让资金附带条件，例如在货物到达时才释放付款；跨境支付依旧缓慢而昂贵，这正是 mBridge 等批发型与多币种 CBDC 项目的切入点。

反对意见同样响亮。商业银行担心存款流出资产负债表；隐私倡导者担心国家账本记录每一笔消费。2026 年 10 月，英格兰银行副行长 Sarah Breeden 据媒体摘要称，英格兰银行并不急于推出零售型数字英镑，因为代币化存款与英镑稳定币或许能带来类似的益处。这番话是理解下文一切的最重要背景：前沿已经悄然从 CBDC 转向代币化的商业银行货币，而这一转向恰好有利于 Quant 所售的产品。

Quant 在 CBDC 项目中的实际角色

有三项参与得到了对方机构或一手来源的确认。每一项都比社区流传的版本更窄，因此值得精确描述。

Rosalind 项目（BIS 创新中心伦敦分部与英格兰银行）

Rosalind 由 BIS 创新中心伦敦分部与英格兰银行合作，从 2022 年运行至 2023 年 6 月。项目构建并测试了零售型 CBDC 的 API 层：33 项 API 功能与 30 多个用例，涵盖个人转账、店内支付、NFC、二维码、智能卡、生物识别与小额支付。BIS 直言该项目“纯属实验性质，不反映英格兰银行在 CBDC 政策、设计或推出方面的任何意图”。

BIS 页面没有点名任何供应商。Quant 的角色来自供应商自己的发布：2023 年 6 月 16 日，Quant 表示自己是供应商团队的一员，提供底层基础设施、智能合约与账本互操作性；6 月 27 日，UST 表示自己是构建 Rosalind 前端 API 层的“创新供应商”。因此，准确的表述是：Quant 在一项已完成的 BIS 与英格兰银行实验中，向供应商团队提供了基础设施。而社交媒体上常见的说法“Quant 正在建设数字英镑”，是不准确的。

英国受监管负债网络（UK Finance，与 R3 合作）

2024 年 4 月，UK Finance 在安永的协助下选定 R3 与 Quant 为 RLN 实验阶段的技术供应商。R3 提供基于 Corda 的账本；Quant 通过 Overledger 提供编排与 API 层，重点在于连接参与方的既有系统以及支付的可编程性。参与机构包括 Barclays、Citi、HSBC、Lloyds、NatWest、Nationwide、Santander、Standard Chartered、Virgin Money、Mastercard 与 Visa。UK Finance 于 2024 年 9 月发布了实验阶段报告。RLN 是一个受监管货币共享账本的概念，既涵盖代币化存款，也可能涵盖 CBDC，因此处于两个话题的交界处。

欧洲央行数字欧元创新平台

2025 年 5 月 5 日，欧洲央行宣布设立数字欧元创新平台，从 100 多份申请中选出近 70 家市场参与者。“先锋”（pioneers）依据欧洲央行的技术规范与 API 测试条件支付；“远见者”（visionaries）研究社会层面的用例。欧洲央行的新闻稿没有点名任何机构，但参与者附件在先锋工作流中列出了“Quant Network Europe Limited”。这是一个真实、有据可查的角色，同时也是与数十家公司共享的沙盒角色。欧洲央行对数字欧元组件另行进行了采购，Quant 并未被选为组件供应商；也没有证据表明 Quant 参与了 2022 至 2023 年欧洲央行更早的原型开发。

代币化存款：真正的进展所在

如果说 CBDC 是标题，代币化存款才是生意。代币化存款是把普通的商业银行存款表示在共享账本上，使其可以在银行之间流转并即时结算、附带条件、接入数字资产市场，同时仍是受现有监管覆盖的银行负债。银行喜欢它，因为资金留在自己的资产负债表上；央行喜欢它，因为不需要创造新形态的公共货币。

有两项具备一手证据的计划将 Quant 置于核心位置。2025 年 9 月，UK Finance 选定 Quant 为“英国代币化存款”（GBTD）试点构建平台，参与银行为 Barclays、HSBC UK、Lloyds、NatWest、Nationwide 与 Santander，Monzo 于 2026 年 1 月加入。用例包括线上市场支付、按揭转贷与数字资产结算。2026 年 9 月下旬，UK Finance 宣布完成首批真实客户交易，其中包括两笔资金先锁定、后自动释放的按揭转贷交割。这不是概念验证，而是客户资金在 Quant 构建的平台上真实流转。

随后在 2026 年 9 月 24 日，运营 RTP 与 CHIPS 支付系统的美国清算所（The Clearing House，TCH）选定 Quant 为其“链上货币计划”（On-Chain Money Initiative）提供“互操作、编排与交易管理层”。这是一个用于清算与结算代币化存款的银行间网络，TCH 预计于 2027 年上半年向参与机构开放。发展历程页面记录了这则公告在随后几天对价格的影响，过程并不平静。

再加上 2026 年 3 月的 Murex 集成，即把 Overledger 与 Quant Flow 嵌入 MX.3 平台以支持代币化存款与数字债券，以及 2026 年 1 月与电通综研（Dentsu Soken）就日本代币化存款签署的市场推广合作，一个模式浮现出来：Quant 的商业动能在银行发行的数字货币，而非央行货币。

可编程支付，通俗地讲

“可编程”听起来抽象，直到看到按揭转贷这个案例。借款人更换贷款机构，新机构的资金只应在法律交割完成时才到达旧机构。在 GBTD 平台上，资金先被锁定，条件满足后自动释放，省去了如今需要律师、CHAPS 转账与一天等待的人工对账环节。同样的逻辑适用于货到即付的线上市场交易，或自动兑付的数字债券。

Quant 为此提供的工具是 2025 年 5 月发布的 Quant Flow，配套名为 PayScript 的支付语言，其规范已在 GitHub 公开。欧洲央行的先锋工作流也正是围绕条件支付展开。可编程性是把 Quant 的 CBDC 实验与其代币化存款部署串联起来的那条线；生态系统页面详细介绍了产品线，跨链互操作页面则解释了跨多个账本的编排为何比听上去更难。

隐私争议

每一次零售型 CBDC 的公众咨询都遇到同一个反对意见：央行记录消费者支付的账本是监控风险，可编程货币可能变成受控货币。英格兰银行的数字英镑文件强调，央行不会看到个人数据，任何数字英镑都需要一级立法与进一步咨询。欧洲央行的设计则把在线通道与离线、类现金的选项结合起来。相比之下，中国的数字人民币已在全国范围内投入使用，2026 年 1 月起对余额计息，批评者将其视为西方设计必须避免的模式。

对 Quant 而言，这场争议更多是商业事实而非技术问题。Rosalind 的双层模式与 Quant 自身银行产品中“隐私设计优先”的表述之所以存在，是因为没有任何西方央行会采用无法回应这一反对意见的系统。Breeden 在 2026 年 10 月的表态表明，英国可能干脆绕开这场争论，转而依托已在受监管银行体系内、并受现有隐私法约束的代币化存款。

数字人民币、mBridge 与香港：亚洲的进展

对华语读者而言，最值得关注的 CBDC 项目不在伦敦或法兰克福，而在北京与香港。数字人民币（e-CNY）由中国人民银行数字货币研究所牵头，是目前唯一在全国规模上投入使用的主要零售型 CBDC。据新华社、第一财经等报道，2026 年 1 月 1 日起，银行可在新框架下对数字人民币余额计息；2026 年 4 月，运营机构由 10 家扩展至 22 家；2026 年 6 月，跨境平台整合为“数币达”（CBETS），26 家银行签署了参与协议。需要说明的是，Quant 与数字人民币没有任何关系，本页收录它是因为它是衡量其他项目进度的标尺。

多边央行数字货币桥（mBridge，货币桥）是 BIS 创新中心发起的批发型项目，参与方包括香港金管局、人民银行数字货币研究所、泰国央行与阿联酋央行，沙特央行于 2024 年加入；项目于 2024 年 6 月达到最小可行产品，BIS 于 2024 年 10 月将其移交给参与央行运营，观察员包括欧洲央行、国际货币基金组织、世界银行、马来西亚国家银行与土耳其央行。据穆长春在 2026 年夏季达沃斯论坛上披露的数据（中文媒体报道），已有 49 家商业银行参与，截至 2025 年底累计交易规模约 5,000 亿元人民币，其中约 95% 以数字人民币结算。Quant 同样未参与 mBridge。

香港的路径与英国更相似：香港金管局的 Project Ensemble 于 2025 年 11 月 13 日进入名为 EnsembleTX 的试点阶段，2026 年全年进行真实价值的代币化存款交易，初期通过港元 RTGS 结算；零售型数字港元（e-HKD）的第二阶段试点则已于 2025 年中结束。新加坡方面，BIS 新加坡中心与新加坡金管局、马来西亚国家银行等合作的 Project Dunbar 构建了多币种 CBDC 原型。这些项目都没有 Quant 的身影，但它们与 GBTD、TCH 讲的是同一个故事：受监管的银行货币上链，然后需要一个能连接多个账本的互操作层。这正是 Quant 向机构客户兜售的叙事，也是香港、新加坡机构型读者评估 QNT 时最应关注的维度。

这一切对 QNT 意味着什么

先纠正最常见的误解：没有任何 CBDC 运行在 QNT 上，这些项目中也没有任何一家银行被确认持有 QNT。GBTD 以代币化英镑存款结算；TCH 网络结算代币化美元存款；Rosalind 则根本没有结算任何真实资金。UK Finance、The Clearing House 与 Quant 都没有表示银行必须购买或持有代币，Quant 自己的常见问题也说明平台费用可以用美元支付，或通过 QNT 订阅。

CBDC 工作与代币之间真正的联系是间接的。QNT 用于支付 Overledger 许可证，自 2021 年 12 月起，正式平台客户的许可费可用 QNT 支付。更多企业部署理应带来更多许可证需求，Quant 也曾表示许可证对应的 QNT 在许可期内锁定，但其当前官网并未注明锁定期限。对投资者而言，问题在于 Quant 不公布许可收入、吞吐量，或代客户兑换了多少 QNT。您是在从新闻稿推断需求。代币经济页面详解了 1,460 万枚的固定供应量与许可机制，价格情景页面则展示了不同采用假设意味着什么。

再补充两点以求平衡。第一，市场一再把 CBDC 与银行类消息当作验证：2026 年 9 月下旬 TCH 公告发布后，QNT 大致翻倍，又在几天内回吐大部分涨幅，这是波动，不是基本面。第二，2026 年 6 月上线的 Fusion Rollup 确实把 QNT 用作 Gas 与节点质押资产，代币的效用叙事正在从许可证向外扩展；这与 CBDC 工作无关，质押页面有专门介绍。

主要 CBDC 项目状态

下表汇总了截至我们最近一次研究时的官方状态。链接指向相应的负责机构；mBridge 与香港项目的细节取自 BIS 项目页面、香港政府新闻公报及中文媒体报道，请以这些来源为准。